难道在美国申购新股还要攀关系吗？对于像周阳这样的个人投资者来说，是的！

我们经常会在财经新闻里听到，XX公司在IPO时获得了投资者XX倍的超额认购。如果是在国内的A股市场，那么新股认购采用的是电脑抽签的方式。

这种方式对于所有投资者来说是机会平等的，如果超额10倍认购，意味着大家投入的资金相同时，每个人的中签率都只有10%。

但美股市场就不一样了，新股如何分配完全是由承销发行的投行自己来决定的。如果你没在他们那里开户，那么连申购的资格都没有。

而随着保险资金、养老资金等的陆续进场，美国股市的主要投资者，早已经从散户变成了机构投资者。

这在新股发行上表现得尤为明显，IPO的新股基本上都被机构投资者包圆了。毕竟他们才是券商们最看重的大客户。

苹果公司是美国资本市场近几年来的明星公司之一，根据其公布的IPO招股说明书上透露，它将在每股20到22美元的定价区间内，公开发行460万股新股。

而根据《华尔街日报》披露的消息，苹果公司最初提出的发行价仅为每股14美元。但因为受到了投资者的热烈追捧，摩根·士丹利和H＆Q立刻决定提高发行价。

如果按每股22美元来计算，苹果公司将从股市募集超过1亿美元的现金。这将成为继1956年福特汽车上市之后，美国近二十五年来规模最大的一次IPO。

但即使苹果公司大幅调高了新股发行价，想要认购其新股的资金依旧远超1亿美元。

因此摩根士丹利和H＆Q，最后肯定会踢掉一大批申购者，而像周阳这样的散户自然首当其冲。

周阳之前打电话给摩根·士丹利的客服部门，咨询认购苹果新股的事情，不久之后就有一名专业的经纪销售给他回电。

对方给周阳提供的最优惠方案是，往大摩的账户里存入40万美元，可以确保他分配到8000股苹果公司的新股。但前提条件是剩余的资金，要投入到大摩提供的其他财富增值项目中去。

而申购苹果新股的最低门槛，是在大摩的账户中拥有20万美元以上的资产净值。也就是说小投资者们直接被排除在了新股申购大门之外，只能等股票上市开盘后在二级市场买入。

在七十年代之前，经纪业务是美国各大投行最主要的利润来源之一。

但随着美国在七十年代取消了固定佣金制之后，各大券商开始大打价格战，传统经纪业务对大投行的重要性开始降低。

而进入九十年代之后，随着互联网的普及，像盈透、史考特，以及大名鼎鼎的罗宾逊，这样的在线券商开始崛起。

它们的交易佣金极其便宜，服务费也能打折，但依旧没有摧毁像大摩、高盛这些大投行的经纪部门。

这其中最重要的原因，就是高

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